Utilizar el oro en una estrategia para superar al mercado

¿Puede el oro ser algo más que un refugio seguro y batir al S&P 500 a largo plazo? Un investigador cree que la respuesta es sí.

En un artículo de la Informe Lead-Lag, El investigador Michael Gayed, CFA, puso a prueba una teoría. Quería saber si el comportamiento del oro en relación con la madera podía dar a un inversor una idea del futuro del mercado.

Su idea era sencilla: Cuando los futuros de la madera superan al oro, los inversores pueden adoptar una postura más agresiva y apostar por valores de pequeña capitalización, valores de mayor beta y sectores cíclicos. Por el contrario, cuando el oro supera a la madera, los inversores deberían ser menos agresivos y apostar por los bonos del Tesoro, utilizar una estrategia de compra y venta o invertir en acciones de menor beta/volatilidad.

La base de esta estrategia descansa en dos creencias. La primera es que el aumento de los precios de la madera indica que la economía está creciendo. El autor sugiere que la madera es especialmente sensible a los ciclos económicos, dado que la vivienda media nueva en EE.UU. requiere 16.000 pies tablares de madera. Esta idea concuerda con las investigaciones de la Oficina Nacional de Investigación Económica y su conclusión que «de los componentes del PIB, la inversión residencial ofrece con mucho la mejor señal de alerta temprana de una recesión inminente».

La segunda creencia es que el oro es un depósito de valor fiable y consistente y que está muy desconectado de tantos otros instrumentos de inversión. Datos del Consejo Mundial del Oro corroboran esta afirmación. Su investigación, que abarca más de 25 años de datos, muestra que «no existe una correlación estadísticamente significativa entre los rendimientos del oro y los cambios en las variables macroeconómicas, como el PIB, la inflación y los tipos de interés». Pivotar hacia el oro cuando la economía se resiente tiene sentido porque «la rentabilidad del oro está menos correlacionada con los índices de renta variable y renta fija que la rentabilidad de otras materias primas», explica el Consejo Mundial del Oro.

¿Y esta teoría da resultados?

Según los datos del artículo, sí. La investigación muestra que los inversores superan al S&P 500 por un amplio margen al pasar a acciones de menor beta/volatilidad cuando el oro supera a la madera.

De hecho, entre noviembre de 1986 y noviembre de 2020, el S&P 500 arrojó un rendimiento del 3.028%, mientras que una estrategia de rotación hacia valores de renta variable de menor beta/volatilidad cuando el oro supera a la madera de construcción arrojó un rendimiento del 4.076%.

Aunque esta estrategia podría no ser práctica para los inversores que compran y mantienen a largo plazo, ofrece un mensaje importante. Ese mensaje es que, incluso durante décadas, el oro es notablemente consistente a la hora de señalar hacia dónde se dirige la economía. Esta fiabilidad ilustra lo útil que es el oro para los inversores que quieren tener la seguridad de que al menos una parte de su riqueza se mantiene en un activo que ha prevalecido a través de muchas crisis de diferentes tipos.