Tras dispararse al alza a finales de febrero de 2022, los precios del petróleo han vuelto gradualmente a un rango de cotización de entre 60 y 80 dólares desde el inicio de la guerra en Ucrania:
En los últimos meses, la demanda de petróleo en Estados Unidos se ha mantenido muy alta. En mayo alcanzó la cifra récord de 20,776 millones de barriles/día, un 3,4% más que el año pasado:
Aunque las cifras de gasto de los consumidores están disminuyendo en general, los estadounidenses siguen dedicando una parte importante de su gasto a viajar.
Más de 2,8 millones de viajeros pasaron por los puestos de control de la TSA en Estados Unidos el 30 de junio. Fue el día de mayor actividad en los aeropuertos estadounidenses. Delta, United y American Airlines registraron ingresos récord en el último trimestre.
Los estadounidenses viajan más que nunca al comienzo del verano…
Para reducir la demanda mundial de petróleo y evitar una nueva subida de los precios, el país prefirió recurrir a sus reservas estratégicas.
Pero la demanda ha sido tan fuerte que las existencias se han reducido en pocos meses.
La fuerte demanda de los últimos meses ha hundido las reservas estratégicas de petróleo de EE.UU. a su nivel más bajo desde 1985:
Esta caída artificial de la demanda de petróleo es la principal razón del descenso de la inflación observado en los últimos meses. Pero muchos observadores creen que la caída de los precios del petróleo ha llegado a su límite.
El repunte de los precios observado en los últimos días ya está repercutiendo en la recuperación de la inflación.
En Japón, el precio medio de la gasolina acaba de alcanzar su nivel más alto en quince años. Este repunte de la inflación está complicando las cosas en el país del sol naciente.
Cuanto mayor sea el coste de las importaciones de petróleo, mayor será el precio de la gasolina para los consumidores, mayor será la cifra de inflación y más tendrá que subir los tipos el banco central japonés, como decidió el mes pasado.
Es probable que la subida de los precios del petróleo complique aún más la tarea del Banco de Japón, que ya tiene dificultades para hacer frente al resurgimiento de la inflación en el país.
La subida de los tipos de interés japoneses está alterando profundamente el Carry Trade del yen. A medida que cae el valor de los bonos japoneses, los prestatarios de yenes empiezan a perder dinero. Y como se endeudaron con un apalancamiento muy elevado en un momento en que los tipos eran negativos, ahora se ven obligados a vender bonos y acciones en los mercados internacionales.
El Carry Trade fue una herramienta formidable para hacer subir los mercados, actuando como una bomba de liquidez muy favorable para ellos.
Ante los riesgos asociados al fin de este mecanismo, la bomba está actuando en sentido contrario, retirando liquidez del sistema financiero.
Esta semana, la empresa de análisis Endeavour Equities publicó un gráfico que mide el Carry Trade:
La bomba del Carry Trade funciona ahora a la inversa, igual que en vísperas de la última crisis financiera de 2008.
Para combatir la inflación, los bancos centrales han empezado a reducir sus balances, retirando así liquidez del sistema financiero.
La repentina interrupción del Carry Trade en yenes ha aumentado la presión sobre la liquidez disponible en el mercado.
Lógicamente, la liquidez mundial está disminuyendo, y a un ritmo muy rápido, lo que supone una amenaza para nuevas ganancias del mercado.
En este contexto de liquidez ya tensa, esta semana ha surgido una nueva historia de estrés bancario.
Moody’s ha rebajado la calificación de diez bancos estadounidenses y ha puesto a seis gigantes bancarios, entre ellos Bank of New York Mellon, US Bancorp, State Street y Trust Financial, bajo revisión para una posible rebaja. La agencia también ha cambiado a «negativa» la perspectiva de once grandes prestamistas estadounidenses, entre ellos Capital One. Su exposición a pérdidas en el sector inmobiliario comercial fue el motivo de este nuevo posicionamiento de la agencia de calificación.
En Europa, se produjo otro golpe para el sector bancario. En una medida que cogió por sorpresa a los inversores y a los observadores políticos, la Primera Ministra italiana, Giorgia Meloni, anunció su intención de imponer un impuesto excepcional del 40% sobre los beneficios de los bancos. La conmoción fue tan grande que el Gobierno tuvo que rectificar unas horas más tarde para calmar a los mercados. En pocas horas, el hundimiento de los bancos amenazó con llevarse por delante toda la bolsa italiana.
La amenaza de un evento crediticio vinculado a las tensiones sobre la liquidez mundial y el sector bancario volvió a surgir en sólo dos semanas.
Los valores más líquidos, que habían ignorado esta amenaza, son los primeros en sufrir las consecuencias de este nuevo contexto. La cotización de Apple acaba de poner fin bruscamente a su subida ininterrumpida desde principios de año:
El precio del oro, por su parte, mantiene su tendencia alcista de 2023:
Como escribí en mi boletín mensual para los clientes de GoldBroker.com, la resistencia del oro ante la subida de los tipos de interés ha sido notable desde principios de año.
Si nos fijamos en el comportamiento del oro desde 2008, la repentina subida de los tipos de interés que comenzó en 2022 debería haber hecho que el metal amarillo se desplomara mucho más. Lo que hemos visto desde enero difiere de lo que ha venido sucediendo en este mercado durante los últimos quince años:
Ahora es la demanda de oro físico la que mantiene los precios en niveles elevados.
Es probable que la amenaza de un evento crediticio respalde esta demanda física a corto plazo.
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Información importante acerca del oro
El oro desde su hallazgo, se ha clasificado como una forma de cambio y una forma de guardar riqueza. Merece la pena mencionar que este metal tan valorado carece de valor intrínseco, es valorado porque es escaso y se guarda sin problemas. A lo largo de la historia, este metal dorado se ha clasificado como un método de intercambio muy estable, y muchos líderes han elegido este metal dorado como su moneda de curso legal.
Ahora mismo, el oro sigue siendo una opción de cambio muy apreciada y una manera de guardar riqueza en tendencia, y estamos convencidos de que su cotización continúe subiendo.
Si buscas comprar este metal tan valorado, es necesario que vigiles su precio de forma periódica. Por esta razón te aconsejo que eches un vistazo a la sección ➡️ invertir en oro físico, donde puedes encontrar la cotización al minuto para que puedas realizar un seguimiento exhaustivo a este valioso metal.
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