Lo que dicen los estudios sobre el uso del oro para mitigar el riesgo a la baja en una cartera

Muchos inversores utilizan el oro para limitar las pérdidas de su cartera durante las fases bajistas del mercado. Sin embargo, este enfoque plantea una pregunta: ¿Qué parte de las tenencias debe ser de oro para proporcionar protección sin sacrificar la rentabilidad? Investigadores de la Facultad de Administración de la Universidad de Lancaster decidieron averiguarlo.

Los investigadores examinaron la rentabilidad real anual de carteras hipotéticas compuestas por renta variable, renta fija y oro. Su análisis se diseñó para permitir que las tres inversiones compitieran «cara a cara en el contexto de una cartera multiactivos para examinar empíricamente su capacidad de satisfacer la necesidad de los inversores de protegerse contra el riesgo de caídas».

Comenzaron su investigación con una revisión del rendimiento del oro como activo refugio y concluyeron que «el oro habría servido de refugio en aproximadamente el 76% de los mercados bajistas observados en la renta variable». Sin embargo, se apresuran a recordar a los inversores que esta protección conlleva un coste, ya que el oro baja la mitad de las veces que suben las acciones.

No obstante, los datos que se remontan a 1975 muestran que incluso una pequeña asignación al oro dentro de una cartera de renta variable y renta fija reduce el riesgo de pérdidas de capital en aproximadamente un 10% en muchas asignaciones diferentes de renta variable y renta fija. Además, los investigadores descubrieron que el riesgo a la baja puede mitigarse aún más cuando los inversores eligen acciones de baja volatilidad para sustituir parte de su asignación a bonos. Esta combinación defensiva consiste en un 10% de oro y un 45% de renta variable y renta fija de baja volatilidad. Esta asignación representa la «nariz» de la frontera de eficiencia, lo que se traduce en una volatilidad a la baja del 3,7%.