La actualidad bursátil de esta semana está dominada por las consecuencias de la nueva estrategia del banco central japonés.
El Banco de Japón está relajando su control sobre los rendimientos de los bonos ampliando la horquilla para las fluctuaciones de rendimiento de los bonos del Estado de referencia. A partir de ahora, el banco central permitirá que el rendimiento de los bonos del Estado japonés (JGB) a 10 años aumente hasta alrededor del 0,5%, frente al límite anterior del 0,25%, mientras que mantendrá sin cambios los tipos de interés a corto y largo plazo, según una declaración política publicada el martes.
Ni un solo economista había previsto tal decisión. Todos los encuestados por Bloomberg antes del lunes esperaban que el Banco de Japón no modificara su política monetaria.
El dólar se desplomó literalmente frente al yen en las horas siguientes al anuncio. La divisa japonesa se ha recuperado más de un 15% frente al dólar desde principios de noviembre:
El Banco de Japón parece haber cambiado de estrategia tras la vuelta de la inflación al país. Las consecuencias no se hicieron esperar: el mercado de bonos japonés se desplomó tras este anuncio, obligando al banco central a lanzar un nuevo programa de recompra de bonos de emergencia.
El colapso se extendió a todo el mercado de bonos en pocas horas.
El bono estadounidense a 10 años vuelve a subir y rompe la línea de consolidación iniciada a principios de noviembre:
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años se acerca al 4%.
Fue este atractivo tipo de interés el que había empujado a tantos inversores japoneses hacia los bonos estadounidenses en las últimas semanas. En pocas horas, la caída del dólar frente al yen minó esta estrategia.
Esta estrategia se ve alentada por una combinación bastante rara: por primera vez en mucho tiempo, se está pagando a los inversores para que sean pacientes. Están obteniendo rendimientos superiores al 4% para colocar su dinero en bonos a corto plazo y evaluar después la evolución de las oportunidades macroeconómicas y de mercado.
Esto es radicalmente diferente de lo que ocurría en años anteriores, cuando la falta de rendimiento de estos bonos obligaba a estos inversores a tratar de encontrar hipotéticos rendimientos siguiendo estrategias de inversión arriesgadas.
Por desgracia, esta estrategia no funcionó para los inversores japoneses. Esta vez, los bonos estadounidenses no actuaron como refugio seguro.
Esta toma de conciencia se produce en un momento en que China se aleja masivamente de estos productos de ahorro: Las tenencias chinas de bonos del Tesoro estadounidense han caído un tercio desde su máximo. China ha liquidado 400.000 millones de dólares en bonos del gobierno estadounidense, y el movimiento incluso se ha acelerado en las últimas semanas:
El banco central estadounidense también ha detenido su programa de compra de bonos e incluso está empezando a reducir su balance, mientras que otros bancos centrales siguen monetizando su deuda:
Queda por ver si la decisión del BoJ obligará a los inversores japoneses a cambiar de estrategia: ¿no les animará esta decisión a alejarse de los bonos del Tesoro estadounidense? ¿No acaba de vaciar el BoJ una nueva fuente crucial de compradores de estos bonos del Tesoro? Si es así, el momento es muy inoportuno: el gobierno estadounidense se enfrenta a una montaña de deuda, y la subida de los tipos significará aún más emisión de deuda el año que viene…
La velocidad de la caída del dólar frente al yen es histórica. Incluso en 2020, cuando la Fed anunció un nuevo programa infinito de expansión cuantitativa (QE), la corrección de la divisa estadounidense fue menos fuerte.
Este rebote de la divisa japonesa frente al dólar es una mala noticia para los mercados, especialmente para los valores de crecimiento, que se han beneficiado de esta situación en los últimos años: los bajos rendimientos japoneses han animado a muchos inversores a invertir en valores tecnológicos recurriendo a una reserva de liquidez mantenida por la política de dinero gratis del Banco de Japón.
Este cambio de situación supone una amenaza adicional para los valores tecnológicos. El Nasdaq se encuentra ahora en una peligrosa situación gráfica a finales de año:
Cuando el dinero está libre, no nos preguntamos demasiado por el valor de los activos, sino que nos centramos en las oportunidades de crecimiento. El contexto ha cambiado, la época de tipos bajos ha terminado, y estos valores tecnológicos están ahora bajo la lupa.
A corto plazo, los mercados se encuentran bajo la amenaza de un importante short squeeze a la vista de las posiciones cortas récord que anticipan una corrección brutal. En estas condiciones, no se excluye un rebote:
Sin embargo, todo el sector tecnológico está ahora sometido a múltiples interrogantes.
A pesar de una caída muy significativa de algunos valores, ¿no siguen siendo demasiado elevados los precios de los líderes del sector?
En mi boletín del 24 de noviembre, escribí: «La adquisición de Twitter por parte de Elon Musk es otro hito para el sector tecnológico. Tanto si se está a favor como en contra de la brutal decisión de Elon Musk de recortar la mitad de la plantilla de Twitter, este movimiento puede redefinir por completo las expectativas de los inversores sobre la rentabilidad de las empresas tecnológicas, que se han beneficiado enormemente de la política acomodaticia de la Fed en los últimos años. A pesar de la reducción a la mitad de la plantilla, Twitter funciona bien e incluso logró procesar una media de 20.000 mensajes por segundo este martes, sobre un hashtag concreto (relacionado con el Mundial). Todo un récord».
Esta semana, el fenómeno ChatGPT está revolucionando el uso de los buscadores: la empresa OPENAI ha desarrollado una herramienta basada en la construcción de conocimiento individualizado a partir de recursos de inteligencia artificial. Gracias a una secuencia de preguntas y respuestas, cada internauta es capaz de construir un conocimiento preciso según su propio patrón y a su propio ritmo. La pertinencia misma de los motores de búsqueda tradicionales ya está seriamente cuestionada. Es uno de los pilares de Google que está directamente en entredicho. ¿Quién podría haber predicho esto hace tan sólo unos meses? La adopción récord de la aplicación por millones de usuarios lo confirma: la inteligencia artificial está a punto de sacudir de nuevo un sector digital que tendrá que adaptarse muy rápidamente, en sus negocios, sus productos y sus servicios. Todo ello implica un replanteamiento completo de las valoraciones de los valores del sector.
Esta revisión de las valoraciones se produce en un momento en el que el sector de las criptomonedas, estrechamente vinculado a los valores tecnológicos, atraviesa una crisis existencial. Una vez más, el sector tecnológico está a punto de sufrir una gran convulsión…
Detrás de los dos acontecimientos cruciales de este fin de año (Twitter, ChatGPT), hay un hombre: Elon Musk. Se esté a favor o en contra de los métodos del empresario, hay que admitir que su influencia en el sector de los medios de comunicación y de la información puede cambiar las reglas del juego y, por tanto, obligar a adoptar nuevas estrategias. La radicalidad de sus decisiones provoca transformaciones que afectan profundamente a los sectores económicos en los que opera.
¿Por qué insistimos tanto en este punto en este artículo? A eso voy.
Para asegurarse el suministro de sus vehículos eléctricos, Elon Musk no ha dudado en invertir directamente en empresas mineras, especialmente productoras de litio y níquel.
Desde luego, no es casualidad que los precios del litio empezaran a dispararse en torno al momento en que el empresario entró en el mercado. Aunque su participación sea insignificante en comparación con el tamaño del mercado, Elon Musk también está haciendo que los inversores reconsideren sus propias decisiones de inversión en relación con la estrategia del empresario.
¿Cuál es el próximo objetivo de Elon Musk?
Uno de los mercados con más probabilidades de sufrir un ajuste radical cuando Elon Musk decida invertir en él es el de la plata.
Si quiere asegurarse el suministro de plata, cuya necesidad se disparará a medida que crezca el parque de vehículos eléctricos, el jefe de Tesla no tiene más remedio que ir directamente a la fuente.
El mercado de la plata es minúsculo, y ya hemos entrado en un periodo de déficit pronunciado en el sector: la demanda supera con creces la oferta y las existencias físicas en los mercados de futuros son cada vez menores. A finales de año, asistimos a una auténtica corrida en el COMEX, que cada vez utilizan más participantes (inversores e industriales) como fuente de aprovisionamiento de metal físico.
El anuncio de la adquisición de una mina de plata por parte de Elon Musk impulsaría al alza los precios de la plata, con la misma fuerza que el litio recientemente.
Como muestra de su interés por el metal, el multimillonario acaba de seguir la famosa cuenta de Twitter @WallStreetSilv:
Esta subida no se deberá a una sola persona. El verdadero desencadenante de la compresión de la plata podría ser la constatación por parte de otros agentes del sector de que tienen interés en invertir aguas arriba en la cadena de producción.
Mientras tanto, la plata sigue estancada en un canal de consolidación:
Pero si nos fijamos en el precio del Nasdaq en relación con la plata, hay una ruptura en la tendencia alcista, no vista desde la corrección de la plata de 2011:
A medida que Elon Musk reorganiza la baraja en tecnología, junto con su estrategia de asegurar recursos, este gráfico sugiere una subida significativa de los precios de la plata en 2023, esta vez no correlacionada con una probable continuación de la corrección del mercado.
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Y para finalizar déjame explicarte una noticia clave acerca del oro: máxima atención
Este metal dorado desde su hallazgo, se ha catalogado como una alternativa de pago y una solución efectiva de preservar poder adquisitivo. Merece la pena mencionar que este valioso metal no tiene ningún valor propio, es valioso porque es escaso y se atesora sin problemas. Desde el principio de la humanidad, este metal tan valorado se ha clasificado como un método de intercambio con poca volatilidad, y muchas naciones han escogido este metal dorado como su divisa de curso legal.
Actualmente, este valioso metal sigue siendo una opción de intercambio muy apreciada y una forma de preservar riqueza muy apreciada, y estamos convencidos de que su valor siga en alza.
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