Los consumidores estadounidenses vuelven a estar endeudados desde el final de la crisis de Covid.
La deuda total de los consumidores (automóvil + tarjetas de crédito + préstamos estudiantiles) ha aumentado a 4,85 billones de dólares. En relación con el PIB estadounidense, esta deuda se mantiene muy por debajo de su máximo de 2020. El ratio deuda de consumo/PIB ha vuelto a sus niveles de 2014:
Dicho esto, el nivel de los tipos de interés no es el mismo que en 2014. Cada nueva deuda se contrae hoy en condiciones mucho menos favorables para los consumidores.
El tipo de interés medio de las tarjetas de crédito ha alcanzado un nuevo máximo de 30 años, el 22,2%:
Aunque el volumen de la deuda de los consumidores no suponga un riesgo a corto plazo, es la capacidad de contraer nuevos préstamos lo que representa un peligro. Los tipos de interés de las tarjetas de crédito de esta magnitud no podrán sostener el consumo crediticio estadounidense durante mucho tiempo. Ahora está en peligro el acceso de los consumidores al crédito, la columna vertebral de la economía estadounidense.
El uso del crédito está cayendo bruscamente. En términos mensuales, estamos muy cerca de una contracción:
La categoría de préstamos para estudiantes y automóviles (crédito no revolvente) registró una inesperada caída de 1.300 millones de dólares. Zerohedge lo califica de shock, porque mientras que el crecimiento del crédito revolvente puede fluctuar considerablemente de un mes a otro, el crecimiento del crédito no revolvente casi siempre ha superado los 10.000 millones. Se trata de la primera impresión negativa de este indicador desde abril de 2020:
Históricamente, una variación negativa de este índice siempre ha anunciado el inicio de una recesión.
En Estados Unidos, las recesiones se desencadenan cuando se bloquea el acceso al crédito. El crecimiento cae en picado porque los consumidores ya no pueden permitirse gastar pidiendo más prestado, ¡aunque les gustaría!
El inmobiliario residencial es el otro mercado que se ha vuelto inaccesible debido a la subida de los tipos.
Los tipos hipotecarios también están batiendo récords esta semana. En pocos meses, volveremos a las condiciones de préstamo que existían en 2000. Estos tipos eran del 3% hace dieciocho meses, ¡ahora son del 7,5%!
A falta de un nuevo impulso para el crédito al consumo, la economía estadounidense depende cada vez más de la contratación pública, que sigue desbocada, especialmente desde la resolución de la crisis del techo de la deuda:
El Tesoro ha emitido la asombrosa cifra de 1 billón de dólares en nueva deuda desde que se elevó el techo de endeudamiento.
El gobierno estadounidense no sólo tiene que hacer frente a reembolsos de préstamos más elevados debido al aumento de los tipos, sino que también tiene que apoyar a una economía que ha sido amputada por un número creciente de consumidores que ya no tienen acceso al crédito debido a unos tipos prohibitivos.
Desde este punto de vista, el dólar se debilita lógicamente: el endeudamiento de Estados Unidos ya no tiene límite, y entramos en una época de precampañas electorales en la que es poco probable un endurecimiento de la política fiscal del Gobierno.
El tipo de cambio dólar/yen se encuentra en una configuración gráfica muy frágil:
Hay un número récord de especuladores bajistas en el yen frente al dólar. También en este caso, el riesgo de una compresión de posiciones cortas es significativo:
Una subida del yen tendría importantes consecuencias para los mercados.
En cualquier caso, el fantasma de la impresión de dinero para sostener la economía estadounidense, y la amenaza que supone para el dólar, ha hecho reaccionar a muchos países.
Una encuesta de Invesco entre 85 fondos soberanos y 57 bancos centrales revela que un número creciente de países está repatriando sus reservas de oro para protegerse de posibles sanciones occidentales similares a las impuestas a Rusia.
Más del 85% de los encuestados cree que la inflación será mayor en la próxima década que en el pasado. En consecuencia, el oro físico y los bonos de los mercados emergentes se consideran opciones de inversión atractivas.
La incautación de parte de las reservas de oro y divisas de Rusia por parte de Occidente tras la invasión de Ucrania sienta un precedente y preocupa a los bancos centrales. Un 60% de los encuestados considera más atractivo el oro, y un 68% quiere mantener sus reservas en su propio país.
Las tensiones geopolíticas, así como las oportunidades en los mercados emergentes, están animando a algunos bancos centrales a diversificar sus tenencias y reducir su exposición al dólar estadounidense. Además, predomina la preocupación por el aumento de la deuda estadounidense y la inflación.
Según Invesco, los gestores de fondos soberanos de éxito han reconocido los riesgos asociados a la sobrevaloración de los precios de los activos y ahora están dispuestos a introducir cambios importantes en sus carteras.
El estudio también confirma el movimiento de acumulación en metales preciosos que estamos viendo durante esta fase de consolidación en el oro.
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Para concluir, déjame exponerte una cosa interesante sobre el oro: presta atención
Este metal tan valorado desde su hallazgo, se ha catalogado como una vía de intercambio y una forma de almacenar los ahorros. Cabe destacar que este metal tan valorado carece de valor propio, es apreciado porque es escaso y se guarda sin problemas. Desde el principio de la humanidad, el oro se ha clasificado como una moneda con mucha estabilidad, y muchos países han adoptado este metal dorado como su divisa oficial.
Este año, el oro sigue siendo una alternativa de pago muy valorada y una manera de almacenar dinero muy valorada, y estamos convencidos de que su valor siga en alza.
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