¿Ha quedado atrás el pico de inflación? El Índice de Precios al Consumo (IPC) alemán ha bajado por fin respecto al mes anterior… pero sigue en niveles muy altos: +10% en comparación con el año pasado.
Los costes de la energía no están bajando lo suficiente como para que la cifra de inflación (todavía demasiado alta) descienda de forma significativa.
La inflación sigue aumentando en Europa, con índices de precios al consumo de dos dígitos.
En dos años, la ola inflacionista ha destruido ya el 15% del poder adquisitivo en el Viejo Continente.
El precio de la electricidad vuelve a subir: en el Reino Unido, el precio del MwH vuelve a superar las 400 libras:
Los excesivos precios de la energía empiezan a tener un claro impacto en el consumo y en la competitividad industrial europea. En Suecia, la confianza de los consumidores está en su punto más bajo, mientras que las ventas al por menor registraron su mayor descenso mensual:
Pero es el futuro de la industria europea lo que preocupa a los empresarios.
El plan de estímulo de Joe Biden (Inflation Reduction Act – IRA) para reindustrializar el país da a Estados Unidos una clara ventaja competitiva frente a una industria europea en deterioro. En muchos países europeos, la cuestión de la deslocalización de las fábricas que consumen mucha energía es cada vez más importante.
Estados Unidos se ve menos afectado por el aumento de los costes energéticos y el pico de inflación parece haber pasado desde septiembre.
Por otra parte, el IPC estadounidense sigue siendo demasiado alto (+7,7%) para señalar el fin de la ola inflacionista. Por ejemplo, el precio de la cena de Acción de Gracias ha aumentado un 20% con respecto al año pasado:
Pero el reflujo en el aumento mensual del IPC sugiere que la cresta de esta ola ha sido superada:
El cuello de botella de la cadena de suministro incluso se ha resuelto por completo. Los plazos de entrega están en su punto más bajo. Los Estados Unidos han pasado de ser un cuello de botella a un problema de flujo de inventario en pocos meses.
Sin embargo, empiezan a aparecer signos de desaceleración económica en el país.
Las ventas online del Black Friday marcaron un nuevo récord, pero estas cifras ocultan el fenómeno de «meseta» de las ventas desde hace dos años:
En términos reales, las ventas del Black Friday siguen estando muy deprimidas en comparación con antes de Covid:
El impacto de la inflación y la subida de los tipos de interés limitaron la recuperación de las ventas reales en un fin de semana tradicionalmente ajetreado en Estados Unidos.
La caída de la demanda está ahí, pero todavía no es una recesión, aunque la mayoría de los indicadores económicos prevén una recesión ya en 2023.
La recesión ya está en marcha en el sector inmobiliario, donde el volumen de ventas se ha desplomado en la mayoría de las regiones:
Este colapso inmobiliario aún no ha afectado a las ventas minoristas. Por el momento, la Fed puede felicitarse por haber creado una simple desaceleración económica. Ha conseguido contener el descenso de la demanda sin que se convierta en una recesión.
Para producir esta ralentización, el banco central no sólo ha subido los tipos de forma muy acusada en los últimos meses, sino que también ha comenzado a reducir su balance:
La Fed está retirando liquidez del mercado, mientras intenta evitar que su política restrictiva desencadene una crisis de liquidez en el sector bancario. Afortunadamente, el programa Reverse Repo de la Fed ha permitido a los bancos recurrir a una reserva de efectivo que fue diseñada precisamente para ese momento.
Hasta ahora, se han extraído más de 400.000 millones de dólares de esta reserva para satisfacer las necesidades de liquidez del mercado bancario:
El «pivote» de la Fed llegará cuando una verdadera crisis de liquidez ligada a esta política restrictiva afecte al sector bancario. Evidentemente, todavía hay margen de mejora, lo que debería decepcionar a todos los inversores que esperan que la Fed cambie de rumbo y frene sus subidas de tipos.
En consecuencia, es probable que los mercados sigan bajo presión a corto plazo.
Este entorno favorece al dólar y sigue exportando la inflación fuera de Estados Unidos, especialmente a países cuya política monetaria es la opuesta a la de la Fed. Es el caso del banco central japonés, que sigue aumentando su balance comprando bonos del Estado japonés y dejando sus tipos por los suelos.
Esta divergencia en la política monetaria entre Japón y Estados Unidos está haciendo subir la inflación a un ritmo que no se veía desde los años 80:
China también es más proclive a relajar sus políticas monetaria y fiscal. La caída del sector inmobiliario, las estrictas restricciones sanitarias y las manifestaciones contra el régimen de Pekín están afectando negativamente a la actividad, lo que ha obligado al país a poner en marcha un plan de estímulo, inicialmente dedicado al sector inmobiliario. En un contexto social tenso, cabe esperar una mayor relajación fiscal y monetaria, que sin duda importará un poco más de inflación al país.
En estas condiciones, es lógico que el precio del oro en yuanes rompa su resistencia de dos años, a pesar de que el dólar está en su nivel más alto frente a la moneda china.
A medida que el año se acerca a su fin, el oro se resiste cada vez más a la fortaleza del billete verde.
La fortaleza del metal amarillo se debe, sin duda, a la mezcla de situaciones de riesgo que han alimentado el año 2022 y que no se resolverán sin afectar dolorosamente a los precios de las divisas.
Los riesgos son ocho:
- La reanudación de la inflación en Japón.
- Aumento de las tensiones sociales en China.
- La continua crisis energética en Europa.
- La caída del sector inmobiliario, en China, y pronto en Estados Unidos.
- Las consecuencias de la caída de los bonos en 2022.
- La situación crítica de las existencias físicas y los riesgos de disfunción de los mercados de derivados asociados a estos metales, precisamente por esta escasez (esta tensión afecta a todo el sector de los metales, preciosos o no).
- El riesgo de una crisis de liquidez en el sector bancario, especialmente en Europa.
- El riesgo, más reciente, de contagio de las quiebras de las plataformas de intercambio de criptomonedas.
Estos riesgos se han discutido ampliamente en mis artículos anteriores y proporcionan razones para comprar oro físico para protegerse en el actual entorno de incertidumbre.
Clave importante sobre el oro
El oro desde su descubrimiento, se ha catalogado como una alternativa de pago y una manera de atesorar los ahorros. Cabe destacar que este valioso metal carece de valor inherente, es apreciado porque es limitado y se atesora bien. A lo largo de la historia, este metal tan valorado se ha situado como una forma de intercambio con mucha estabilidad, y muchos líderes han adoptado este metal tan valorado como su divisa de curso legal.
Este año, el oro sigue siendo una opción de pago muy buscada y una manera de atesorar riqueza muy apreciada, y esperamos que su cotización siga en tendencia alcista.
Si te interesa comprar oro, es clave que eches un vistazo a su cotización de forma regular. Por este motivo te aconsejo que visites la categoría sobre precio del oro en Euros, donde encontrarás gráficos al minuto para que puedas realizar un seguimiento detallado a el oro.
Y recuerda, visita nuestro blog a diario para estar al día acerca del sector de este metal dorado y demás metales en general. Te espero mañana.
